波波网赚论坛估值约等于1.5个苹果 这家全球最赚钱企业获批上

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全球“最赚钱的企业”Saudi Aramco的上市计划一直备受关注。

据《证券时报》援引海外媒体报道,沙特当局于当地时间11月3日启动了Saudi Aramco首次公开募股。沙特市场监管机构批准了这家石油巨头在利雅得证券交易所上市的申请。

沙特王储萨尔曼此前认为,Saudi Aramco的价值不低于2万亿美元。然而,据《纽约时报》报道,Saudi Aramco愿意“压低价格”,将其估值调整至1.5万亿至1.6万亿美元,以确保IPO顺利进行。

即便如此,Saudi Aramco仍将成为全球最大的上市公司。根据最新收盘价,Saudi Aramco的市值预计将达到微软(1.09万亿美元)和苹果(1.13万亿美元)的约1.5倍,特斯拉(564亿美元)的28.3倍。

希望刷新全球首次公开募股记录

据路透社11月3日报道,Saudi Aramco没有给出具体的时间框架,也没有透露将出售该公司多少股份,但消息人士称,该公司可能在当地交易所出售其1%至2%的股份,筹资200亿至400亿美元,这也使首次公开募股成为历史上最大的公开发行。

Saudi Aramco表示,网上赚钱项目,首次公开募股将分为两部分:一部分面向机构投资者,另一部分面向个人投资者。该公司在一份声明中补充称,出售的股份比例和购买价格将在调查期结束后确定。

沙特资本市场管理局的声明显示,Saudi Aramco将在第一阶段在利雅得证券交易所上市,但声明没有具体说明该公司上市股份的具体份额。

换句话说,如果沙特阿拉伯只出售其1%的股份,它只能筹集到约150亿美元,远远低于阿里巴巴2014年首次公开募股的纪录(250亿美元)。然而,如果Saudi Aramco以1.5万亿美元的估值出售其2%的股份,Saudi Aramco将超过阿里巴巴,创下历史上最大的首次公开募股纪录。

世界上最赚钱的企业

在此之前的许多年里,Saudi Aramco一直对其财务数据保密,只有公司管理层和沙特王室的一些成员才能看到财务报告。如今,该公司罕见地披露数据,为首次公开募股做准备。

Saudi Aramco今年首次发布半年度财务报告。数据显示,Saudi Aramco 2019年上半年净利润达到469亿美元,税前收入为925亿美元,自由现金流达到380亿美元。

相比之下,今年上半年,苹果公司净利润为216亿美元,而石油公司壳牌公司归属于股东的净利润为90亿美元,雪佛龙公司净利润为69.32亿美元,埃克森美孚公司净利润为54.8亿美元。

早在今年4月,Saudi Aramco 2018年的数据就正式显示出“实力”:Saudi Aramco 2018年净利润达到1110亿美元,同比增长46%以上,使Saudi Aramco成为全球最盈利企业的桂冠。

相比之下,全球电子巨头苹果去年同期的利润为600亿美元,而全球市值最大的上市石油公司亚马逊和埃克森美孚的利润分别为100亿美元和210亿美元。

就营业利润而言,2018年Saudi Aramco税前利润(EBITDA)为2240亿美元,远远超过排名第二的苹果和埃克森美孚。后两者的息税前利润分别为818亿美元和404亿美元。

2240亿美元的概念是什么?风能金融终端数据显示,2018年中石油和中石化的息税前利润分别为248亿美元和312亿美元。

这也意味着Saudi Aramco同期的息税前利润是中石油的9倍,中石化的7.18倍,是“两桶石油”息税前利润总和的4倍。

与Saudi Aramco相比,其他行业巨头相形见绌。2018年同期,三星银河的EBITDA为776亿美元,荷兰皇家壳牌的EBITDA为533亿美元,谷歌母公司Alphabet的EBITDA为404亿美元。

首次公开募股的方式

过去两年,沙特阿拉伯一直准备通过首次公开募股(IPO)将阿美5%的股份投资于股市,以筹集1000亿美元。如果发行成功,这将是迄今为止全球资本市场上规模最大的首次公开募股。

然而,首次公开募股计划在2018年8月被搁置。当时,路透社披露,沙特国王萨尔曼·本·阿卜杜拉西斯(Salman Bin Abdalasis)出于未知原因亲自中止了该计划。

首次公开募股计划的暂停与近期油价走低的大背景密切相关。一些银行家和内部人士认为,沙特阿拉伯应该将阿美石油公司的估值目标从2万亿美元降至约1.5万亿美元。

经济学家降低了他们对沙特阿拉伯今年经济增长的预期。总部位于伦敦的凯投宏观经济学家杰克逊表示,自2019年以来,国际油价对沙特经济造成了相当大的拖累。凯投宏观估计沙特阿拉伯今年的经济增长率仅为0.3%。自今年5月初以来,沙特阿拉伯股市持续下跌。沙特阿拉伯已将其石油产量降至每日不到1000万桶,试图将国际原油价格推高至每桶80美元。然而,美国石油产量的快速增长抵消了沙特阿拉伯行动的影响,使国际油价保持在每桶60美元左右。

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中石油a股一直在不断下跌,最近几天跌至历史低点,但并非世界上所有其他石油公司都生活在困境中。在过去的10年里,世界上主要能源公司的股价以不同的规模增长。雪佛龙股价上涨了120%,英国石油上涨了50%,道达尔上涨了60%,埃克森美孚上涨了50%,中国石油h股上涨了50%,更不用说a股了。但它们都有一个共同点,每年都有很高比例的股息或红利。以中石油为例。自2007年上市以来,共实现现金分红24笔,总额5055亿元,占总利润的44%。

在招股说明书中,即将上市的石油巨头Saudi Aramco承诺每年股息不低于750亿美元,网上赚钱项目,根据2018年超过1000亿美元的利润,股息率约为70%。根据1.5万亿至2万亿美元的估值,年回报率在3.75%至5%之间。在世界低利率甚至欧洲负利率的时代,这将是一个非常好的投资回报。

你还记得2008年的国际油价吗?每桶147美元。全世界都担心石油会消失,工业血液会消失,普通人将无法开车。然而,100元的高价并没有持续几年,油价在2014年开始迅速下跌,达到最低27美元。

能源企业是非常传统的行业,评估起来相对容易。寻找油气田,采矿、运输和销售几十年来没有变化。当然,技术的进步会带来效率的提高。

然而,如果分析其他巨头的收入构成,英国石油、埃克森美孚和道达尔的下游收入已经占到70%-80%。尽管油价低,地缘政治问题频发,但这使它们得以维持利润。然而,中石油下游的比例不到40%。

如果不出意外,Saudi Aramco的融资额将达到创纪录高位,市值将成为全球最大,但其上市不会成为全球股市走势的风向标?12年前,中石油上市让人们疯狂,但现在是回归常识的时候了。

照片来源:图像昆虫创意

11月10日,全球最大的石油生产国Saudi Aramco发布招股说明书,但上市价格和融资金额仍不得而知。该公司最终选择在沙特国内证券交易所的塔达尔主板上市。此前,香港证券交易所、纽约证券交易所和伦敦证券交易所均报告称,Saudi Aramco是一个受欢迎的上市目的地。该公司没有明确回答将来是否会在其他地方上市。但可以肯定的是,主要证券交易所仍在试图吸引该公司上市。

此次Saudi Aramco上市有强大的承销商组合,包括花旗、汇丰、瑞士信贷、高盛、摩根士丹利、摩根大通和其他主要国际投资银行。中国国际银行,一家中国银行,也出现在联合承销商中。

机构投资者的注册期限为2019年11月17日至12月4日,个人投资的开放期限为11月17日至28日。最后,最终发行价格、发行股票的数量和比例将于12月5日公布。然而,根据之前的估计,该公司有望获得全球资本市场历史上最高的融资额。

沙特王储穆罕默德·本·萨尔曼此前坚持认为Saudi Aramco的价值应该达到2万亿美元。然而,随着国际油价的长期低迷,市场对该公司的估值并不乐观,这也是Saudi Aramco在去年宣布上市后一直无法确定最终上市地点的主要原因。目前,高盛估计Saudi Aramco为1.6-2.3万亿美元,汇丰为1.59-2.1万亿美元,美国银行为1.2-2.3万亿美元,法国巴黎银行为1.42万亿美元。

此前最大规模首次公开募股的记录是阿里巴巴,该公司于2014年在纽约证券交易所上市,当时阿里巴巴筹集了250亿美元。甚至最悲观的估计是,Saudi Aramco将以1.5万亿美元的估值出售其2%的股份,融资规模将达到300亿美元。

在财务数据方面,截至2019年6月底,Saudi Aramco总资产为3,798.48亿美元,净资产为2,731亿美元,现金及现金等价物为395.27亿美元。2018年总收入为3559.4亿美元,息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为2238.26美元。经营活动现金净额为525亿美元,自由现金流为380亿美元。2018年,公司净利润达到1111亿美元,比全球五大石油巨头(埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油、雪佛龙和道达尔)的利润总和高出36%,收入为3559亿美元。

(世界主要石油上市公司比较。市值数据截至2019年11月11日,财务数据来自2018年度报告)

此外,Saudi Aramco还承诺在2020年至2024年间每年支付不低于750亿美元的股息。

该公司因其巨大的能源储备和生产能力而被称为能源巨头。截至2018年底,该公司的石油储量为2,569亿桶,按目前的开采速度可持续开采52年,远远高于其他主要石油公司9-17年的储量。2018年,该公司每天生产1030万桶原油和890万标准立方米天然气。世界上每八桶原油,Saudi Aramco就生产一桶。

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Saudi Aramco董事会主席亚希尔·奥斯曼·拉梅延(Yasir Othman Al-Rumayyan)表示,此次上市对公司来说是一个里程碑,对整个国家的可持续经济发展、多元化和经济增长也具有重要意义。自成立以来,Saudi Aramco一直是全球能源市场的主要供应商。

Saudi Aramco简报

Saudi Aramco是Saudi Aramco及其子公司的总称。总部位于沙特阿拉伯王国宰赫兰省。Saudi Aramco的前任实际上是一家美国公司。1938年,石油大亨洛克菲勒的加州标准石油公司(Standard Oil Company of California)在标准石油公司拆分后,通过其子公司在沙特阿拉伯发现了商业油井。1943年,其子公司加州阿拉伯标准石油公司更名为阿拉伯美国石油公司(Arabian American Oil Company),又称阿美石油公司。

20世纪80年代,沙特政府收购了“国有化”的阿美石油公司(Aramco),该公司现为沙特阿拉伯国家石油公司,但“Saudi Aramco”这个名字仍然保留。2018年1月1日,根据部长会议决议,重组为股份公司,总股本为2000亿股。

公司业务包括上游业务(原油和天然气勘探、生产、运输和销售)和下游业务(石油产品生产、运输和销售)。

从Saudi Aramco和沙特阿拉伯王国的关系来看,根据碳氢化合物法,沙特阿拉伯的所有碳氢化合物资源都属于沙特阿拉伯王国,沙特阿拉伯王国有权确定公司碳氢化合物生产的上限和公司必须保持的最大生产能力。另一方面,根据2017年12月的“许可协议”,公司拥有在批准区块勘探、钻探、评估、开发和生产油气资源的专有权,固定期限为40+20+40年。该公司在石油和天然气销售方面也有专有权。它在炼油和产品销售方面拥有非独占性的权力。

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